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창업실무/경제성평가

실무적용시 고려할 사항 6. 실무적용 시 고려해야할 사항 가. 적절한 사업성검토의 기간 결정 기업의 투자는 대부분 장기간에 걸쳐 이루어진다. 그러나 오늘날과 같이 급변하는 상황 하에서 기업의 성과를 장기간에 걸쳐 예측한다는 것은 매우 어려운 일이다. 물론 예측이라는 것이 모두 어려운 일이지만 일반적으로 장기적인 예측이 단기적인 예측에 비하여 불확실성이 높다고 할 수 있다. 그렇다고 사업의 대상기간과 상관없이 단기의 기간을 대상으로 경제성평가를 할 수도 없는 노릇이다. 따라서 경제성평가를 위하여 가장 적절한 평가기간을 결정하는 것은 경제성평가의 신뢰성과 직접적인 관련이 있다고 볼 수 있다. 나. 인플레이션의 문제 대상사업에 대한 투자안을 평가할 때 인플레이션의 영향을 현금흐름과 할인율에 일관성 있게 반영시켜야 한다. 다. 평가의.. 더보기
회계적이익률법 5. 회계적이익률법 가 회계적이익률법의 의의 회계적이익률법은 과거의 성과에 대한 평가에 자주 사용하는 방법으로 대상사업에 대한 투자금액대비 회계적이익의 발생액에 대한 비율을 계산하여 평가기준으로 하는 방법이다 나 회계적이익률의 계산 회계적이익률은 일반적으로 대상상업의 납세후 연평균순이익과 대상사업에 대한 연평균투자액의 비율로 계산한다. 회계적이익률 = 회계상의 이익/평균투자액 = 연평균 순이익/연평균 투자액 다. 회계적이익률법에 의한 투자의사결정기준 1) 독립적인 사업에 대한 투자의 경우 대상사업에 대한 회계적이익률이 기업이 설정해 놓은 목표이익률보다 크면 사업성이 있는 것으로 평가하고 작으면 사업성이 없는 것으로 평가한다. 2) 상호배타적인 사업에 대한 투자의 경우 기업이 설정해 놓은 목표이익률보다 큰.. 더보기
회수기간법 4. 회수기간법 가. 회수기간법의 의의 대상사업에 투자한 금액에 대한 회수기간을 미리 정한 후 이 기간 안에 회수할 수 있는 투자안을 선택하는 방법을 말한다. 투자자금의 유동성이나 안정성을 간접적으로 고려하는 방법이라 할 수 있다. 나. 회수기간의 개념 회수기간법의 적용 시 회수기간이란 대상사업에 투자된 모든 자금을 회수하는데 걸리는 시간, 즉 사업기간 중 매년 현금유입액을 합산한 금액이 초기의 투자액(대상사업에 대하여 보수적인 입장에서 판단하고자 할 경우에는 사업기간에 예상되는 총 투자액)과 같아질 때까지 걸리는 시간을 말한다. 자금의 시간가치를 고려하는 방법과 시간가치를 고려하지 않는 방법에 따라 회수기간이 달라진다. [사례] 다음과 같은 현금흐름이 발생하는 대상사업에 대한 회수기간을 계산한다면 ? .. 더보기
내부수익률법 3. 내부수익률법 가. 내부수익률법의 의의 어떤 투자안의 순현재가치가 0이되게 내부수익률을 구해서 시장에서 평가된 자본비용(할인율)보다 크면 투자안을 채택하고 그렇지 않으면 기각하는 방법이다. 나. 내부수익률의 개념 투자안의 순현재가치를 영(0)이 되게 하는 이자율(할인율)을 말한다. 즉 투자로 인한 현금유입액의 현재가치와 현금유출액의 현재가치가 같게 되도록 하는 이자율(할인율)을 말한다. 다. 내부수익률의 산정 내부수익률은 미지의 할인율을 이용하여 순현재가치를 영(0)으로 하는 방정식(현금유입액의 현재가치와 현금유출액의 현재가치를 같게 하는 방정식)을 만들어서 그 방정식에서 할인율을 구할 수 있다. 그러나 실무적으로는 내부수익률을 구할 때 시행착오법 및 보간법에 의하여 구하는 것이 방정식에 의하여 구하.. 더보기
수익성지표법 2. 수익성지표법(PI : Profitability Index) 가. 수익성지표법의 의의 수익성지표법은 순현재가치법의 단점을 보완하기 위한 방법으로 활용된다. 순현재가치법은 투자규모가 다른 여러 투자안이 있을 경우 투자안 상호간에 타당한 비교가 어려운 점이 있다. 이를 보완하기 위한 방법으로 수익성지표를 사용할 수 있다. 나. 수익성지표의 계산 현금유입액의 현재가치를 현금유출액의 현재가치로 나누어 계산한다 수익성지표 = 현금유입액의 현재가치/현금유출액의 현재가치 다. 순현재가치법과의 차이 1) 명료성 측면에서 편리하다 2) 순현재가치법은 순현금흐름의 절대금액으로 평가하나 수익성지표법은 비율로서 평가한다. 라. 문제점 1) 분자와 분모에 어떤 현금흐름을 설정할 것인지에 대한 통일된 방법이 없다. 2) 투자.. 더보기
순현재가치법 1. 순현재가치법 가. 순현재가치의 의의 순현재가치란 (net present value : NPV) 투자로부터 예상되는 미래의 현금유입액을 현재가치로 평가한 금액에서 예상되는 현금유출액을 현재가치로 평가한 금액을 뺀 값을 말한다. 순현재가치법은 대상사업의 경제성평가에서 현금흐름의 순현재가치의 크기를 기준으로 판단하여 의사결정을 하는 방법이다. 순현재가치의 계산은 다음과 같이 한다. 순현재가치 = 현금유입액의 현재가치 - 현금유출액의 현재가치 =⟦ C1/(1+i) + C2/(1+i)2 ---- + Cn/(1+i)n⟧- P 단, Cn = n 시점에 있어서의 순현금흐름 i = 투자안에 대한 적정 할인율(자본비용) P = 투자안의 당초 투자비용 n = 투자안의 예상 내용연수 나. 투자의사결정기준 1) 독립적인 .. 더보기
경제성평가방법의 구분 사업타당성분석에서 경제성을 평가하는 방법으로는 현금흐름을 기준으로 하는 방법과 회계적 이익을 기준으로 하는 방법으로 구분할 수 있으며 현금흐름을 기준으로 하는 방법에는 순현재가치법, 내부수익률법, 회수기간법이 있으며 회계적 이익을 기준으로 하는 방법에는 회계적이익률법이 있다. 또한 시간에 따른 돈의 가치를 고려하여 평가하는 방법과 시간에 따른 돈의 가치를 고려하지 않는 방법으로 구분할 수 있는데 순현재가치법과 내부수익률법은 시간에 따른 돈의 가치를 고려하고 있으나 회수기간법은 시간에 따른 돈의 가치를 고려하지 않고 있다. 시간에 따른 돈의 가치를 고려하는 방법을 현금흐름할인법(discounted cash flow method)이라고 한다. 지금까지 설명한 경제성 평가방법을 요약하면 다음과 같다. [표 9.. 더보기
시간에 따른 돈의 가치 시간에 따른 돈의 가치 돈의 가치는 시간의 경과에 따라 변화하게 된다. 일반적으로 동일한 금액의 돈에 대한 현재가치는 미래의 어느 시점에서 갖게 되는 동일한 금액의 돈의 가치보다 크다는 것을 말한다. 따라서 미래가치로부터 현재가치를 계산할 때 현재가치의 크기는 미래가치의 크기보다 작아지게 되는데 이때 미래가치로부터 현재가치를 구하는 것을 「할인」이라 하며 이때 적용되는 비율을 할인율 이라 한다. 1. 시간에 따른 돈의 가치에 영향을 미치는 요인 (1) 미래에는 현재 갖고 있는 돈으로 이자율만큼의 이자수익을 더 얻을 수 있다. (2) 일반적으로 인플레이션 아래에서는 미래에는 현재보다 화폐의 실질구매력이 줄어들게 된다. (3) 미래에는 현재보다 불확실성(위험)이 존재하게 된다. 2. 현재가치(present .. 더보기
현금흐름 추정의 기본원칙 현금흐름추정 기본원칙 사업의 가치를 평가할 때나 투자에 대한 경제성의 평가를 위해서는 영업활동에서 발생하는 순현금흐름을 기준으로 하여야 하며 순현금흐름 측정을 위해서는 다음과 같은 기준이 필요하다. 가. 현금흐름은 순 증감분을 기준으로 측정하여야 한다. 대상 투자안에 대한 현금흐름을 추정할 때에는 기업 전체의 입장에서 그 투자안이 채택될 경우의 현금흐름에서 그 투자안이 채택되지 않았을 경우의 현금흐름을 비교하여 그 증감분만을 고려하여야 할 것이다. 나. 대상 투자안이 기업의 다른 사업부문에 미치는 모든 부수적인 효과를 고려하여야 한다. 예를 들어 계획하고 있는 대상투자안의 현금흐름이 (-)일 경우에도 이 투자안으로 인하여 다른 사업부문에서 추가적으로 얻게 되는 현금흐름이 대상투자안에서 발생하는 (-)의 .. 더보기
현금흐름과 회계적손익 관계 현금흐름과 회계적손익 관계 기업의 영업활동에서 발생하는 경영성과의 표시는 손익계산서 상의 회계적손익으로 나타나게 되며 회계적이익은 거래의 발생시점을 기준으로 발생주의에 의하여 계산하게 된다. 그러나 돈은 시간적인 차이에 따라 그 가치가 다르며 실제적인 영업활동을 위해서는 현금이 있어야 한다. 따라서 경제성의 평가를 위해서는 회계적이익이 아닌 현금흐름에 의하여 평가해야 한다. 일반적으로 .현금흐름과 회계적인 손익사이에는 다음과 같은 차이가 발생하고 있다. 가. 회계 상의 수익과 현금유입액의 차이 기업회계 상 수익의 인식은 현금의 흐름과는 관계없이 대체적으로 실현주의에 의하여 계상된다. 예를 들어 기업이 생산한 제품을 일정기간 이후에 받기로 하고 외상으로 판매하였거나 어음을 받았을 경우 현금흐름 기준에 의할.. 더보기

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